Sehr geehrte Damen und Herren,
auch die zweite Auktion im nationalen Emissionshandelssystem Deutschlands endete mit dem Höchstkurs von 65,00 Euro, womit regelkonform wieder annähernd das doppelte Volumen in Höhe von 21.341.565 nEZ26 versteigert wurde. Insgesamt haben 106 Bieter teilgenommen, von denen 105 einen Zuschlag erhalten haben.
Aufgrund des hohen Gebotsvolumens in Höhe von 358.286.810 Zertifikaten und einer Cover Ratio von 33,58 erhielten die Bieter lediglich einen Zuschlag in Höhe von 5,96% ihres Gebotsvolumens.
In den verbleibenden Auktionen ist nach jetzigem Stand davon auszugehen, dass sich der Zuschlag eher in Richtung 5% bewegen wird, in den letzten Auktionen womöglich sogar darunter und dies jeweils zum maximalen Preis von 65,00 Euro. Sollten nur noch weitere acht Auktionen stattfinden, wäre theoretisch eine Eindeckung der ungefähren Hälfte des Compliance-Bedarfs für 2026 möglich, insofern man an allen Auktionen von Anfang beteiligt war.
Eine andere Möglichkeit bestände darin, ein Gebot mit der 20-fachen Menge des Bedarfs abzugeben, um sich in einer Auktion mit 5%iger Zuteilung mit 100% des Bedarfs einzudecken. Da die Börse jedoch eine Sicherheitshinterlegung von 100% der Gebotsmenge fordert, werden das wohl nur wenige Marktteilnehmer aus ihrer Liquidität realisieren können, auch wenn die überschüssige Summe am Folgetag wieder zur Verfügung steht.
Davon ausgehend, dass der Compliance-Bedarf 2026 bei ca. 300 Millionen Zertifikaten liegt und in der ersten Auktion bereits 21 Mio. Stücke ersteigert wurden, ist davon auszugehen, dass sowohl einige Unternehmen diese Strategie wählen und auch spekulative Marktteilnehmer mitbieten, welche die Zertifikate dann im Sekundärmarkt gewinnbringend veräußern wollen, wodurch sich die Menge der Gesamtgebote von 358 Millionen erklärt.
In der vergangenen Woche wurde zudem der Referentenentwurf der Bundesregierung zur Änderung des Brennstoffemissionshandelsgesetzes veröffentlicht. So soll der Preiskorridor auch 2027 zwischen 55 und 65 Euro verbleiben und sich nicht am Kurs der EUAs orientieren, wie ursprünglich festgelegt.
Der Preis für den Nachkauf von Zertifikaten nach Ende der Auktionsphase soll im kommenden Jahr von 68 Euro um 5 Euro auf 73 Euro steigen. Die 10%-Nachkaufoption kann dann im Jahr 2028 für nEZ27 zum Preis von 75 Euro ausgeübt werden, was ebenfalls einem Plus von 5 Euro gegenüber diesem Jahr entspricht.
Nachdem Donald Trump in einer seiner Wutreden die Waffenruhe mit dem Iran als beendet bekundete, kam Bewegung in die Preise am Energiemarkt und somit auch im EU ETS1. So wie die Kurse für Gas, Öl, Benzin und Diesel an den Börsen stiegen, fielen die Preise der EUAs wieder unter die 80-Euro-Marke und schlossen nur knapp oberhalb der 200-Tages-Linie, die aktuell bei 79,15 liegt.
Da es bereits Anfang des kommenden Jahres zu sogenannten „Early Auctions“ für das EU ETS2 an der Leipziger EEX kommen soll und der Dezember-2028-Kontrakt der EUA2 sich in den vergangenen Wochen nicht mehr bewegt hat, haben wir in unserer Kurstabelle kurzerhand diesen Kontrakt mit dem Dezember-2027-Kontrakt ausgetauscht, da wir davon ausgehen, hier eine bessere Indikation der Preisentwicklung erkennen zu können.
In dieser Woche werden an der EEX an insgesamt vier Tagen 9.452.500 EUAs in den Auktionen zur Versteigerung gelangen.
| Instrument | 03.07.26 | 10.07.26 | Veränderung |
| EUA (Dezember-2026-Future) | 80,60 EUR | 79,20 EUR | -1,10 EUR |
| EUA2 (Dezember-2027-Future) | 71,00 EUR | 66,55 EUR | -2,34 EUR |
| nEZ26 (nationale Emissionszertifikate (D)) | 65,00 EUR | 65,00 EUR | +0,00 EUR |
| UKA (Dezember-2026-Future (UK)) | 56,33 GBP | 56,40 GBP | +0,07 GBP |
| UK Natural Gas (Dezember-2026-Future) | 114,55 GBP | 122,56 GBP | +7,95 GBP |
| ICE Brent Crude Oil (Dezember-2026-Future) | 72,38 USD | 75,50 USD | +3,12 USD |
| EURO (Forex) | 1,1437 USD | 1,1414 USD | -0,0023 USD |
(EUA, EUA2, UKA, Natural Gas, Crude Oil und Euro zeigen Börsenschlusskurse des jeweiligen Benchmark-Kontrakts. Unsere Marktberichte stellen keine Empfehlung zum Handel von Emissionsrechten oder deren Derivaten dar und dienen ausschließlich der Information. Sollten Sie den Newsletter nicht mehr beziehen wollen, bitten wir um eine kurze Nachricht an den Absender.)
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