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Sehr geehrte Damen und Herren,

2024 hat Deutschland 4,4 Millionen Tonnen CO₂ oder dessen Äquivalente in anderen Treibhausgasen (CO₂e) mehr emittiert, als im Rahmen der Europäischen Klimaschutzverordnung erlaubt gewesen wäre.

Ziel der Klimaschutzverordnung ist die europäische Klimaneutralität bis 2050, ein erster Zwischenschritt ist die Reduktion aller Emissionen in der EU bis 2030 um 40% gegenüber dem Jahr 2005, dem Beginn des EU-Emissionshandels.

Da Deutschland weiterhin bei den Sektoren Gebäude und Verkehr weiterhin einen deutlichen Nachholbedarf hat, wurde im Jahr 2021 der nationale Emissionshandel (nEHS) mit dem Brennstoffemissionshandelsgesetz eingeführt, welcher im kommenden Jahr in einer Handelsmarge zwischen 55 und 65 Euro erstmals die Festpreisphase ablösen soll und 2027 vom neuen EU-Emissionshandel 2 (EU ETS2) abgelöst werden soll.

In der vergangenen Woche hat das Umweltbundesamt einen Teilbericht einer Analyse zur Umsetzung des Preiskorridors im nEHS im Jahr 2026 veröffentlicht. Hierzu wurde das Öko Institut und Fraunhofer-Institut für System- und Innovationsforschung ISI beauftragt.

Hierbei sollte speziell die Fragestellung Festpreisphase geklärt werden, ob die Fortführung der Festpreisphase im Jahr 2026 aus ökonomischer Sicht sinnvoll wäre und ob der administrative Aufwand der Umstellung des Systems für nur ein Jahr gerechtfertigt wäre.

Die Wissenschaftler kamen zu der Auffassung, dass es wahrscheinlich sei, dass die verpflichteten Unternehmen im Sinne eines konservativen Hedgings mit 65 Euro kalkulieren würden und diese Preise an die Kundenweitergeben würden.

Letztendlich kam die Studie zu dem Schluss, dass die Fortführung der Festpreisphase für ein

Jahr im Jahr 2026 aus ökonomischer, verteilungspolitischer und administrativer Perspektive

sinnvoll und unbedingt prüfungswürdig sei. Die erwartbare Knappheit im nEHS und EU-ETS 2

sowie Modellierungsergebnisse zu erwarteten Preisen sprächen dabei für einen

Festpreis am oberen Rand des Preiskorridors von 65 Euro je nEZ26.

Die Wahrscheinlichkeit, dass es im kommenden Jahr zu einer Fortführung der Festpreisphase zum Preis von 65 Euro je Tonne CO₂ kommt, hat sich durch das Ergebnis der Studie entsprechend erhöht.

Die Preise im EU ETS1 haben sich in der vergangenen Woche erkennbar bullish gezeigt, da den Marktteilnehmern das Ende der Abgabefrist für das Jahr 2024 im Fokus haben.

Nach der Überwindung von charttechnischen Widerständen stiegen die EUAs auf Basis der Wochenschlusskurse um 4,2% und schlossen im Benchmark-Kontrakt Dezember 2025 oberhalb der Marke von 76 Euro, wo der Aufwärtstrend bei einer weiteren charttechnischen Widerstandslinie stoppte, welche in diesem Bereich zu verorten ist.

Sollten die EUAs diesen überwinden, wofür es gute Gründe gibt, wäre der nächste relevante technische Widerstand bei knapp unterhalb der 82-Euro-Marke. Sollte der aktuelle Widerstand zu stark sein, hätte der Kurs im Bereich um die 74,00 Euro, 72,50 und 70,95 die nächsten Unterstützungslinien.

Die Leipziger EEX bietet in dieser Woche vier Auktionen mit insgesamt 11.495.000 EUAs an, was einen Rückgang des Auktionsvolumens von 15,8% gegenüber der letzten Woche bedeutet.

ANSTEHENDE TERMINE

18.09.2025	Letzter Auktionstermin für nationale Emissionszertifikate (nEZ24) an der EEX mit Jahreskennung 2024 zum Preis von EUR 45,00
30.09.2025	Ende der Abgabefrist für nationale Emissionszertifikate (nEZ24) für das Jahr 2024
30.09.2025	Ender der Abgabefrist für EU Emissionsrechte (EUA/EUAA) für das Jahr 2024
04.12.2025	Letzte Auktion für nationale Emissionszertifikate im Jahr 2025 (nEZ25)
15.12.2025	Letzte Auktion für Europäische Emissionsrechte (EUA) im Jahr 2025
07.01.2026	Erste Auktion für Europäische Emissionsrechte (EUA) im Jahr 2026

Instrument	29.08.25	05.09.25	Veränderung
EUA (Dezember-2025-Future)	72,53 EUR	76,04 EUR	+3,05 EUR
EUA 2 (Dezember-2028-Future)	88,24 EUR	89,64 EUR	+1,00 EUR
nEZ25 (nationale Emissionszertifikate (D))	55,00 EUR	55,00 EUR	+0,00 EUR
UKA (Dezember-2025-Future (UK))	52,19 GBP	56,12 GBP	+2,98 GBP
UK Natural Gas (Dezember-2025-Future)	91,78 GBP	87,14 GBP	+0,75 GBP
ICE Brent Crude Oil (Dezember-2025-Future)	66,77 USD	65,11 USD	-1,78 USD
EURO (Forex)	1,1720 USD	1,1719 USD	+0,0034 USD

(EUA, EUA 2, UKA, Natural Gas, Crude Oil und Euro zeigen Börsenschlusskurse des jeweiligen Benchmark-Kontrakts. Unsere Marktberichte stellen keine Empfehlung zum Handel von Emissionsrechten oder deren Derivaten dar und dienen ausschließlich der Information. Sollten Sie den Newsletter nicht mehr beziehen wollen, bitten wir um eine kurze Nachricht an den Absender.)

Bei Rückfragen steht Ihnen unser Händlerteam jederzeit gerne zur Verfügung. Gerne können Sie auch hier einen Beratungstermin mit einem Spezialisten aus unserem Haus buchen.

Mit freundlichen Grüßen

Ihr Advantag – Team

Sehr geehrte Damen und Herren,

Thyssenkrupp hat in der vergangenen Woche eine Abschwächung des EU-Emissionshandels (EU ETS 1) gefordert, indem die Industrie bis 2050 weiterhin teilweise freie Emissionsrechte erhalten soll. Dies wären insgesamt 11 Jahre länger, als dies in Bezug auf die Umsetzung der Ziele des Pariser Klimaschutzabkommens vorgesehen ist.

Wettbewerber, wie die Salzgitter AG, Dillinger und Saarstahl hingegen haben sich klar gegen eine Verlängerung der Ausgabe freier Zertifikate und somit die Schwächung der Wirkung des Emissionsrechtehandels ausgesprochen, da dies diejenigen Unternehmen bestrafen würde, welche aktiv an der Dekarbonisierung gearbeitet haben.

Die Einnahmen aus dem Emissionshandel sind zweckgebunden und sollen für die Transformation in eine klimaneutrale Gesellschaft verwendet werden. Hierzu gibt es den sogenannten Klima- und Transformationsfonds (KTF).

Nun kam das deutsche Finanzministerium auf den Gedanken, Gelder aus dem KTF zweckentfremdet zu verwenden, um Emissionszertifikate aus anderen Ländern zu kaufen, wenn Deutschland seine Treibhausgas-Reduktionsziele in den kommenden Jahren nicht einhält.

Wie der Expertenrat für Klimafragen ermittelt hat, wird Deutschland bis 2030 ca. 224 Millionen Tonnen CO₂ oder dessen Äquivalent in anderen Treibhausgasen zu viel ausstoßen, wofür nun durch den Finanzminister Klingbeil (SPD) Mittel gefunden werden müssen.

Sowohl aus den Reihen der Union als auch von der Opposition wird diese Idee deutlich kritisiert.

In der vergangenen Woche haben sich die Preise der EU-Emissionsrechte im Benchmark-Kontrakt in einer Preisspanne von 71,31 bis 73,30 Euro bewegt. Dabei blieben die EUAs charttechnisch orientiert und legten auf Wochenschlusskursbasis moderate 0,6% zu.

An der EEX werden in dieser Woche an allen fünf Handelstagen insgesamt 13.657.500 Emissionsrechte versteigert, was einem Plus in Höhe von 20,3% gegenüber der Vorwoche entspricht.

ANSTEHENDE TERMINE

18.09.2025	Letzter Auktionstermin nationale Emissionszertifikate (nEZ24) an der EEX mit Jahreskennung 2024 zum Preis von EUR 45,00
30.09.2025	Ende der Abgabefrist für nationale Emissionszertifikate (nEZ24) für das Jahr 2024
30.09.2025	Ender der Abgabefrist für EU Emissionsrechte (EUA/EUAA) für das Jahr 2024
04.12.2025	Letzte Auktion für nationale Emissionszertifikate im Jahr 2025 (nEZ25)
15.12.2025	Letzte Auktion für Europäische Emissionsrechte (EUA) im Jahr 2025
07.01.2026	Erste Auktion für Europäische Emissionsrechte (EUA) im Jahr 2026

Instrument	22.08.25	29.08.25	Veränderung
EUA (Dezember-2025-Future)	72,53 EUR	72,99 EUR	+0,46 EUR
EUA 2 (Dezember-2028-Future)	88,24 EUR	88,64 EUR	+0,40 EUR
nEZ (nationale Emissionszertifikate (D))	55,00 EUR	55,00 EUR	+0,00 EUR
UKA (Dezember-2025-Future (UK))	52,19 GBP	53,14 GBP	+0,95 GBP
UK Natural Gas (Dezember-2025-Future)	91,78 GBP	86,39 GBP	-5,39 GBP
ICE Brent Crude Oil (Dezember-2025-Future)	66,77 USD	66,89 USD	+0,12 USD
EURO (Forex)	1,1720 USD	1,1685 USD	-0,0035 USD

(EUA, EUA 2, UKA, Natural Gas, Crude Oil und Euro zeigen Börsenschlusskurse des jeweiligen Benchmark-Kontrakts. Unsere Marktberichte stellen keine Empfehlung zum Handel von Emissionsrechten oder deren Derivaten dar und dienen ausschließlich der Information. Sollten Sie den Newsletter nicht mehr beziehen wollen, bitten wir um eine kurze Nachricht an den Absender.)

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Mit freundlichen Grüßen

Ihr Advantag – Team

Sehr geehrte Damen und Herren,

militärische Aktivitäten sind ein weitgehend unterschätzter Faktor im globalen Klimawandel. Trotz ihrer enormen Emissionen werden sie in internationalen Klimaverträgen wie dem Kyoto-Protokoll und dem Pariser Abkommen kaum berücksichtigt. Die Erfassung von Militäremissionen erfolgt meist freiwillig – viele Staaten berufen sich auf Sicherheitsbedenken und veröffentlichen keine oder nur unvollständige Daten.

So wurden beim Gaza-Krieg nach Hochrechnungen bislang mindestens 32 Millionen Tonnen an Treibhausgasen verursacht. Der Krieg in der Ukraine hat in den letzten drei Jahren sogar 230 Millionen Tonnen hervorgebracht und auch die deutsche Bundeswehr verursacht jährlich Treibhausgasemissionen von ca. 10 Millionen Tonnen.

Laut einem Arbeitspapier der Stiftung Wissenschaft und Politik (SWP) machen militärische Emissionen weltweit etwa 5,5 % der globalen Treibhausgasemissionen aus. Diese Zahl umfasst sowohl direkte Emissionen durch Kampfhandlungen als auch indirekte durch Infrastruktur, Logistik und Wiederaufbau.

Bewaffnete Konflikte sind somit ein bedeutender, aber oft übersehener Treiber des Klimawandels. Die geschätzten Emissionen einzelner Kriege zeigen, dass militärische Aktivitäten nicht nur Menschenleben kosten, sondern auch die Klimaziele gefährden. Eine stärkere Integration militärischer Emissionen in die Klimapolitik ist daher dringend erforderlich.

Die europäischen Emissionsrechte (EUA) haben sich in der vergangenen Woche weiterhin charttechnisch orientiert und haben sich oberhalb der 200-Tage-Linie, welche in den letzten Wochen als starke Unterstützung galt, eingerichtet. Am Donnerstag durchbrachen die EUAs die 38-Tages-Linie nach oben und schlossen auf Wochenschlusskursbasis mit einem Plus von 2,6%.

In dieser Woche werden an vier Börsentagen insgesamt 11.350.000 EUAs zur Versteigerung gelangen. Aufgrund des zweiwöchentlichen Wegfalls der polnischen Mittwochs-Auktion ist dies ein Minus von 15,4% gegenüber der Vorwoche.

Im nationalen deutschen Emissionshandel finden nur noch vier Wochen lang Auktionen für Emissionsrechte mit der Jahreskennung 2024 (nEZ24) zum Preis von 45 Euro im Rahmen der 10%igen Nachkaufregelung an der EEX statt.

Die letzte Festpreis-Auktion für nEZ24 ist am Donnerstag, dem 18. September 2025, hier können bis 15:00 Uhr Kaufaufträge platziert werden..

Um auch technische Probleme, Schwierigkeiten beim Zahlungsverkehr oder sonstigen Imponderabilien zu vermeiden, empfiehlt es sich, nicht bis zur letzten Woche zu warten.

Gerne stehen Ihnen unsere Spezialisten bei allen Fragen zum Emissionshandel zur Verfügung.

Instrument	15.08.25	22.08.25	Veränderung
EUA (Dezember-2025-Future)	70,68 EUR	72,53 EUR	+1,85 EUR
EUA 2 (Dezember-2028-Future)	86,37 EUR	88,24 EUR	+1,87 EUR
nEZ (nationale Emissionszertifikate (D))	55,00 EUR	55,00 EUR	+0,00 EUR
UKA (Dezember-2025-Future (UK))	50,80 GBP	52,19 GBP	+1,39 GBP
UK Natural Gas (Dezember-2025-Future)	86,46 GBP	91,78 GBP	+5,32 GBP
ICE Brent Crude Oil (Dezember-2025-Future)	66,14 USD	66,77 USD	+0,63 USD
EURO (Forex)	1,1699 USD	1,1720 USD	+0,0021 USD

(EUA, EUA 2, UKA, Natural Gas, Crude Oil und Euro zeigen Börsenschlusskurse des jeweiligen Benchmark-Kontrakts. Unsere Marktberichte stellen keine Empfehlung zum Handel von Emissionsrechten oder deren Derivaten dar und dienen ausschließlich der Information. Sollten Sie den Newsletter nicht mehr beziehen wollen, bitten wir um eine kurze Nachricht an den Absender.)

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Ihr Advantag – Team

Sehr geehrte Damen und Herren,

während in Norwegen bereits satte 97 % der Neuzulassungen Fahrzeuge mit E-Antrieb sind, liegt Deutschland mit nicht einmal 19 % weit zurück. Die Gründe sind vielfältig: günstiger Strom aus Erneuerbaren (zu 99%), konsequente staatliche Förderung und klare politische Stringenz haben die Skandinavier zum Vorreiter bei der E-Mobilität gemacht. In Deutschland hingegen herrscht Unsicherheit – nicht nur bei der Infrastruktur, sondern auch in der politischen Haltung. Der Wandel ist zwar beschlossen, doch die Umsetzung bleibt holprig. Im Gegensatz zu Norwegen gibt es in Deutschland eine einflussreiche Autoindustrie.

Doch dieser Schlingerkurs Deutschlands ist bei Weitem kein Signal, dass an der Energiewende und der nächsten industriellen Revolution gerüttelt werden soll.

Glücklicherweise gibt es bei den Entscheidungsträgern in der Industrie (nicht nur) hierzulande Einsicht und ernsthafte Anstrengungen hin zur CO2-neutralen Produktion. Es entwickelt sich eine neue Generation von Managemententscheidungen, die nicht nur auf kurzfristige Effizienz und Wettbewerbsfähigkeit zielen, sondern aktiv zur Dekarbonisierung beitragen.
Dazu braucht es den Mut, in neue Technologien zu investieren, lange Amortisationszeiträume zu akzeptieren und regulatorische Unsicherheiten als Gestaltungsraum zu begreifen. Beispiele hierfür gibt es bereits viele:

In der Stahlindustrie gilt die Kombination aus Direktreduktion und Lichtbogentechnik als Schlüssel zur klimaneutralen Produktion. Bei der Direktreduktion wird Eisenerz mithilfe von grünem Wasserstoff zu Eisenschwamm verarbeitet – ein Verfahren, das den kohlebasierten Hochofen ersetzt und die CO2-Emissionen drastisch reduziert. Der Eisenschwamm wird anschließend in einem Elektrolichtbogenofen (EAF) eingeschmolzen. Diese Öfen arbeiten mit Strom und benötigen keine zusätzliche Kohle oder Koks. Damit entsteht ein vollständig kohlenstofffreier Prozess – vorausgesetzt, die Energie stammt aus Wind, Sonne oder Wasserkraft.

In der Chemischen Industrie wird zunehmend bewiesen, dass CO2 nicht nur vermieden, sondern auch als Rohstoff genutzt werden kann. Carbon Capture wird in bestehende Prozesse integriert, neue Wertschöpfungsketten rund um CO2-basierte Produkte entstehen.

Die Zementindustrie zeigt ein Umdenken im Produktdesign, Pioniere investieren in CO2-freie Bindemittel sowie in Technologien zur Abscheidung, Speicherung oder Weiterverwendung des bei der Zementherstellung entstehenden CO2.

Die Palette möglicher Stellschrauben ist nahezu unerschöpflich – und immer mehr Unternehmen erkennen die Chance, durch kluge Managemententscheidungen international neue Standards zu setzen. Es entsteht eine neue Generation von Industriepolitik, die Ökologie und Ökonomie nicht als Widerspruch, sondern als verbundene Zukunft begreift. Künstliche Intelligenz und irgendwann auch Quantenphysik werden als potente Katalysatoren hinzukommen.

In der vergangenen Handelswoche haben sich die EUA in einer, lediglich am Mittwoch kurzzeitig unterbrochenen, sanften Abwärtslinie vom Schlussstand der Vorwoche verabschiedet und mit einem Settlement-Preis von 70,68 Euro sämtliche Gewinne wieder eingebüßt.

Es scheint fast so, als fühlten sich die Händler nun schon seit vielen Wochen in diesem Bereich  wohl. Doch auf Dauer wird es hier nicht so etwas wie eine „neutrale Zone“ geben und einige Indikatoren lassen erahnen, dass der Markt in absehbarer Zeit einen neuen, bullischen Kurs einschlagen könnte.

Instrument	08.08.25	15.08.25	Veränderung
EUA (Dezember-2025-Future)	73,21 EUR	70,68 EUR	-2,53 EUR
EUA 2 (Dezember-2028-Future)	88,97 EUR	86,37 EUR	-2,60 EUR
nEZ (nationale Emissionszertifikate (D))	55,00 EUR	55,00 EUR	+0,00 EUR
UKA (Dezember-2025-Future (UK))	51,86 GBP	50,80 GBP	-1,06 GBP
UK Natural Gas (Dezember-2025-Future)	90,52 GBP	86,46 GBP	-4,06 GBP
ICE Brent Crude Oil (Dezember-2025-Future)	65,49 USD	66,14 USD	+0,65 USD
EURO (Forex)	1,1642 USD	1,1699 USD	+0,0057 USD

(EUA, EUA 2, UKA, Natural Gas, Crude Oil und Euro zeigen Börsenschlusskurse des jeweiligen Benchmark-Kontrakts. Unsere Marktberichte stellen keine Empfehlung zum Handel von Emissionsrechten oder deren Derivaten dar und dienen ausschließlich der Information. Sollten Sie den Newsletter nicht mehr beziehen wollen, bitten wir um eine kurze Nachricht an den Absender.)

Bei Rückfragen steht Ihnen unser Händlerteam jederzeit gerne zur Verfügung. Gerne können Sie auch hier einen Beratungstermin mit einem Spezialisten aus unserem Haus buchen.

Mit freundlichen Grüßen

Ihr Advantag – Team